摩根:臺股今年表現優於全球

摩根:臺股今年表現優於全球

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整體來看,企業獲利預期調整比率上升,摩根看好美股、亞洲市場,庫存去化也接近尾聲,臺灣、南韓、中國大陸等出口都有回穩跡象。圖/新華社

摩根資產管理19日發佈第四季投資展望說明,市場關注聯準會(Fed)年內是否再次升息,亞太區首席策略師許長泰(Tai Hui)預期,12月Fed不升息的機率較大且上行週期已見底;此外,臺股今年表現優於全球,攤開國際股市今年的報酬率,臺股上漲16%、全球漲10%、新興亞洲市場表現則衰退,臺灣受惠出口回溫、庫存去化,展望第四季至明年看好。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出,對臺股展望不差,主因出口逐漸復甦,臺灣企業今年獲利下滑29%,明年則預期將反彈成長22.2%。目前臺股本益比估值在15倍左右,近來受利率走高、美債殖利率彈升干擾,估值確實還有調整空間。

但整體來看,企業獲利預期調整比率上升,摩根看好美股、亞洲市場,庫存去化也接近尾聲,臺灣、南韓、中國大陸等出口都有回穩跡象。

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投資配置上以投資成長型股票爲主,由於市場在盈利成長率較低的時候,比較依賴本益比擴張來帶動股價,而科技類股、成長型股票本益比擴張較大。此外,儘管市場有雜音,目前基準利率有5%,是否該轉向投資股票等風險資產,但下一波貨幣政策週期已經準備往下,預期明、後年會回落至3%~4%水平,股市爲領先指標,轉好時間比經濟快,如同庫存去化前的一到二季度,股市也是率先領漲。

在短線上,臺股有震盪可能性,今年臺灣景氣已經亮續閃十顆藍燈,代表出口連續衰退,但臺股表現卻不差,從股市領先指標的邏輯來看,亞洲以出口導向爲主的國家,出口表現跟股票每股盈餘有正相關,所以出口後續恢復正常,對大多數亞洲企業營利有正面幫助。

許長泰指出,儘管美國的製造業與實質零售銷售下滑,但跟核心通膨有關的一些經濟數據,包括實質消費支出、家庭調查就業、非農就業等表現都相當具韌性。

所以對聯準會來說,短期內非但沒有降息的誘因、未來甚至可能還有升息的壓力,只要當前利率環境維持的時間比原本預期要來得更久,美國經濟反而就有可能因此放緩,促使公債殖利率下滑。

根據歷史經驗,聯準會暫停升息並佈局風險性資產的一年後,除了美元以外,其餘無論是股票、債券,多數都能創造雙位數以上的漲幅;有鑑於未來美國經濟硬着陸的風險可能升溫,導致債券殖利率下探,主要看好投入全球高股息股票以優先掌握收益,也可佈局以科技股爲主的成長型股票,以利在未來公債殖利率下探的同時,享受到成長股本益比提升的價格優勢。

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